Bank Sentral Eropa (ECB) Diprediksi Akan Naikkan Suku Bunga Hari Ini

ECB Diperkirakan Kembali Menaikkan Suku Bunga di Tengah Tekanan Energi

Pusatkabar.com – Bank Sentral Eropa diperkirakan mengambil langkah pengetatan baru pada Kamis, 10 September 2026, ketika tekanan inflasi di kawasan euro kembali menguat akibat lonjakan biaya energi. Kenaikan harga minyak dan gas terjadi setelah konflik antara Amerika Serikat dan Iran kembali memanas sejak akhir Agustus.

Pasar memperkirakan suku bunga kebijakan ECB naik 25 basis poin, dari 2,25% menjadi 2,50%. Apabila terealisasi, keputusan tersebut akan menjadi kenaikan kedua sepanjang tahun ini dan menunjukkan bahwa bank sentral masih memprioritaskan pengendalian inflasi.

Ketegangan geopolitik telah mengakhiri periode relatif tenang selama sekitar satu bulan. Serangan yang melibatkan aset militer, jalur pelayaran, serta fasilitas energi membuat kekhawatiran pasokan bahan bakar kembali meningkat. Harga minyak pun terdorong melampaui US$100 per barel.

Bagi zona euro yang sangat bergantung pada impor energi, perubahan harga minyak dan gas dapat cepat terasa dalam biaya transportasi, produksi, pemanas, serta pengeluaran rumah tangga. Kondisi itu juga berisiko memperpanjang tekanan harga di luar sektor energi.

Inflasi Masih Menjadi Perhatian Utama

Inflasi kawasan euro saat ini masih berada di atas 3%, jauh dari sasaran ECB sebesar 2%. Bank sentral sebelumnya memperkirakan inflasi dapat kembali ke target pada musim panas tahun depan, tetapi proyeksi waktu tersebut berpotensi bergeser apabila biaya energi tetap tinggi.

Alessia Berardi, kepala makroekonomi global Amundi Investment Institute, melihat keputusan September sebagai langkah yang nyaris tidak terhindarkan. Ia menilai inflasi masih akan sulit menurun dalam beberapa bulan ke depan, sebelum berangsur mereda menjelang paruh kedua tahun depan.

“Kenaikan suku bunga bulan September tampaknya sudah pasti terjadi,” ujar Alessia Berardi.

Walaupun demikian, sejumlah indikator menunjukkan tekanan harga belum sepenuhnya meluas. Inflasi inti, yang mengecualikan harga energi dan pangan, turun menjadi 2,4% pada bulan lalu. Survei konsumen juga menunjukkan ekspektasi masyarakat terhadap kenaikan harga mulai menurun.

Perbedaan antara inflasi inti yang melambat dan harga energi yang kembali melonjak menjadi tantangan penting bagi para pembuat kebijakan. ECB perlu menentukan apakah gejolak energi bersifat sementara atau cukup kuat untuk menimbulkan dampak lanjutan terhadap upah, jasa, dan harga barang lainnya.

Ekonomi Tetap Bertahan

Rapat tahunan ECB kali ini digelar di Berlin, di luar kantor pusatnya di Frankfurt. Presiden ECB Christine Lagarde bersama pejabat bank sentral lainnya menghadapi gambaran ekonomi yang lebih tangguh dibandingkan perkiraan sebelumnya.

Perekonomian zona euro yang terdiri dari 21 negara mampu bertahan meskipun dibebani harga bahan bakar lebih mahal, persaingan produk dari Tiongkok, dan dampak kekeringan. Ketahanan aktivitas ekonomi memberikan ruang lebih besar bagi ECB untuk bertindak melawan inflasi tanpa langsung mengkhawatirkan perlambatan yang tajam.

Penyaluran kredit bank pada Juli juga meningkat. Data tersebut memberi sinyal bahwa kenaikan suku bunga pada Juni belum secara berarti menghambat kegiatan ekonomi. Bagi ECB, perkembangan kredit menjadi salah satu petunjuk penting karena kebijakan moneter bekerja melalui biaya pinjaman bagi rumah tangga dan perusahaan.

Martin Wolburg, ekonom senior Generali Investments, memperkirakan Lagarde akan tetap berhati-hati tetapi tidak menutup pintu bagi langkah lanjutan.

“Kami memperkirakan Presiden Lagarde akan mempertahankan sikap hawkish yang cenderung wait-and-see, sembari tetap membuka peluang bagi pengetatan kebijakan lebih lanjut,” ujar Martin Wolburg.

Sikap hawkish berarti kecenderungan untuk menjaga kebijakan tetap ketat demi menekan inflasi. Namun, pendekatan wait-and-see menandakan keputusan berikutnya masih akan sangat bergantung pada perkembangan harga energi, data pertumbuhan, kredit, dan inflasi dalam beberapa bulan mendatang.

Pasar Menunggu Arah Kebijakan Berikutnya

Pelaku pasar keuangan telah memasukkan kemungkinan satu kenaikan tambahan lagi pada tahun ini, kemudian satu atau dua langkah pengetatan pada tahun depan. Di sisi lain, banyak ekonom menilai keputusan Kamis dapat menjadi kenaikan terakhir ECB untuk sementara waktu.

Alasan utamanya adalah kondisi pembiayaan yang telah mengetat secara signifikan. Imbal hasil obligasi jangka panjang berada pada level yang belum terlihat sejak sebelum krisis keuangan global. Kenaikan imbal hasil mencerminkan kekhawatiran investor terhadap inflasi sekaligus bertambahnya kebutuhan pembiayaan pemerintah.

Tekanan di pasar obligasi juga diperbesar oleh penerbitan surat utang perusahaan teknologi besar. Perusahaan-perusahaan tersebut aktif mencari dana untuk membiayai ekspansi terkait kecerdasan buatan. Pada saat yang sama, ketidakpastian politik di Jerman turut menambah tekanan terhadap imbal hasil.

Jika biaya pembiayaan pasar sudah meningkat tanpa keputusan tambahan dari ECB, bank sentral memiliki alasan untuk tidak terburu-buru melakukan serangkaian kenaikan suku bunga. Kenaikan imbal hasil obligasi pada akhirnya dapat membuat kredit bagi pemerintah, perusahaan, dan konsumen menjadi lebih mahal.

Proyeksi Baru dan Risiko Harga Gas

ECB diperkirakan memperbaiki proyeksi pertumbuhan ekonomi tahun ini dan mungkin juga untuk 2027. Revisi tersebut akan mencerminkan ketahanan ekonomi kawasan, walaupun prospeknya tetap dibayangi ketidakpastian energi dan geopolitik.

Perhatian khusus juga tertuju pada harga gas. Barclays menilai harga gas kini bergerak di antara asumsi skenario dampak buruk dan dampak parah. Risiko ini penting karena efek kenaikan gas terhadap inflasi dapat muncul lebih lambat daripada minyak, tetapi berpotensi lebih besar dan lebih lama memengaruhi inflasi non-energi.

“Hal yang lebih mencolok dalam beberapa minggu terakhir adalah kembali naiknya harga gas,” ungkap Barclays dalam sebuah catatan.

“Hal ini sangat relevan karena, meskipun guncangan harga gas cenderung berdampak lebih lambat dibandingkan guncangan harga minyak, dampaknya terhadap inflasi non-energi justru lebih besar dan lebih persisten,” tambah Barclays.

Keputusan ECB akan menjadi sinyal penting bagi rumah tangga, pelaku usaha, dan pasar keuangan Eropa. Kenaikan suku bunga dapat membantu membatasi tekanan harga dalam jangka menengah, tetapi juga berpotensi menambah beban cicilan dan biaya modal. Karena itu, penjelasan Lagarde mengenai prospek langkah berikutnya akan sama pentingnya dengan keputusan suku bunga itu sendiri.