Harga Tembaga Cetak Rekor Tertinggi, Pasokan di Luar AS Jadi Sorotan

Tembaga Tembus Level Historis, Ketegangan Pasokan Global Jadi Pemicu Utama

Pusatkabar.com – Perdagangan logam dunia pada Senin (7/9/2026) diwarnai oleh lonjakan harga tembaga yang menembus batas tertinggi sepanjang sejarah. Di London Metal Exchange (LME), kontrak tembaga acuan sempat menyentuh US$ 14.533 per ton, angka yang melampaui rekor lama US$ 14.527,50 per ton yang tercatat pada Januari 2026. Setelah koreksi singkat, harga tetap bertahan di zona penguatan dengan kenaikan 0,7% ke US$ 14.518 per ton pada pukul 15.15 GMT.

Lonjakan ini bukan sekadar flukulasi teknikal. Di baliknya terdapat kekhawatiran struktural: arus logam dalam skala masif terus mengalir ke Amerika Serikat, menguras ketersediaan tembaga di pasar-pasar lain dan memicu spekulasi kelangkaan jangka pendek.

Akar Masalah: Tarif dan Akumulasi Stok di Comex

Perpindahan pasokan ini berakar pada kebijakan perdagangan Washington. Sejak Presiden Donald Trump mengisyaratkan kemungkinan penerapan tarif impor tembaga pada Februari tahun lalu, para pedagang dan produsen mulai memindahkan stok logam ke gudang-gudang di dalam negeri AS. Efeknya terlihat jelas: persediaan tembaga di bursa Comex telah menumpuk hingga rekor 766.795 short ton, setara sekitar 695.624 metrik ton.

Akumulasi sebesar itu berarti volume tembaga yang seharusnya beredar di pasar global kini terkunci di satu yurisdiksi. Bagi industri manufaktur di Eropa, Asia, dan Amerika Latin, konsekuensinya langsung terasa dalam bentuk premi harga yang membengkak dan ketidakpastian ketersediaan bahan baku.

“Masih sulit mengetahui apa yang akan terjadi terkait tarif. Namun, semakin lama ketidakpastian berlangsung, semakin lama pula harga akan tetap tinggi karena material terus mengalir ke AS,” ujar Albert Mackenzie, analis di Benchmark Mineral Intelligence.

Komentar tersebut merangkum dilema yang dihadapi pelaku pasar: selama sinyal kebijakan tarif belum jelas, perilaku spekulatif akan terus mendorong harga ke atas, sementara produsen yang bergantung pada tembaga sebagai input produksi menghadapi tekanan biaya yang berkepanjangan.

Dinamika LME: Backwardation dan Ancuran Pengiriman

Di sisi LME, pola harga mulai menunjukkan tekanan pasokan yang nyata. Kenaikan premi serta kondisi backwardation pada kontrak tembaga jangka pendek terhadap kontrak forward berjangka lebih panjang telah menarik sebagian persediaan kembali ke bursa London. Namun, sinyal pengetatan justru semakin kuat dari data cancelled warrants.

Cancelled warrants — logam yang sudah dialokasikan untuk pengiriman keluar dari gudang LME — mencapai proporsi 51%. Angka ini mengindikasikan bahwa lebih dari 121.000 ton tembaga berpotensi keluar dari sistem LME dalam beberapa pekan ke depan. Jika realisasi pengiriman tersebut terealisasi penuh, likuiditas fisik di bursa London akan menipis secara signifikan, memperlebar lagi gap antara harga spot dan kontrak berjangka.

Sebelumnya, premi harga tembaga tunai terhadap kontrak tiga bulan sempat melonjak di atas US$ 430 per ton pada pertengahan Agustus, level tertinggi sejak 2021. Pada Jumat (4/9/2026), premi tersebut telah menyempit menjadi sekitar US$ 74 per ton, menunjukkan bahwa sebagian tekanan telah terserap, meski risiko pengetihan lanjutan tetap membayangi.

China: Gudang Menipis, Industri Waspadai

Kekhawatiran pasokan tidak berhenti di Eropa. Di China, konsumen tembaga terbesar di dunia, persediaan di gudang yang dipantau Shanghai Futures Exchange (SHFE) hanya tersisa sekitar 63.000 ton. Angka itu turun 85% sejak pertengahan Maret dan merupakan level terendah sejak Januari 2024.

Kontrak tembaga di SHFE juga berada dalam kondisi backwardation, di mana harga spot lebih tinggi daripada harga kontrak berjangka. Pola ini secara historis menandakan bahwa pelaku industri di dalam negeri sedang membayar premi untuk mengamankan pasokan jangka pendek, sebuah sinyal bahwa ketersediaan fisik di tingkat pabrik mulai menipis.

Bagi sektor manufaktur China — mulai dari kabel listrik, elektronik konsumen, hingga infrastruktur energi terbarukan — penurunan stok sebesar ini berarti risiko gangguan rantai pasok yang nyata, terutama menjelang musim konstruksi kuartal keempat.

Logam Dasar Lain Ikut Bergerak

Tidak hanya tembaga yang menjadi sorotan. Seng menguat 1,1% ke US$ 3.988 per ton setelah sebelumnya menyentuh level tertinggi sejak Mei 2022 di US$ 3.998 per ton. Aluminium naik 0,7% menjadi US$ 3.315 per ton, sementara timah menguat 0,4% ke US$ 55.100 per ton.

Di sisi berlawanan, nikel melemah 0,7% menjadi US$ 16.725 per ton dan timbal turun 0,3% ke US$ 1.903 per ton. Pola pergerakan yang terfragmentasi ini mencerminkan bahwa sentimen pasar kini sangat sensitif terhadap faktor pasokan spesifik tiap logam, bukan sekadar momentum makro.

Faktor Pendukung: Dolar Melemah

Di antara berbagai katalis, pelemahan dolar AS turut memberikan dorongan tambahan bagi harga logam dasar. Karena seluruh kontrak komoditas di LME dan bursa-bursa utama lainnya diperdagangkan dalam dolar, mata uang yang melemah membuat tembaga, seng, aluminium, dan logam lainnya menjadi relatif lebih murah bagi pembeli yang memegang euro, yuan, atau mata uang lain. Efek ini memperbesar permintaan efektif dan memperkuat tren penguatan harga yang sudah didorong oleh ketegangan pasokan.

Perpaduan antara restriksi pasokan struktural, ketidakpastian kebijakan tarif, dan faktor mata uang menciptakan lingkungan di mana harga tembaga berpeluang bertahan di zona historis dalam waktu yang tidak singkat. Bagi industri global yang menjadikan tembaga sebagai tulang punggung elektrifikasi, otomotif, dan konstruksi, setiap kenaikan US$ 100 per ton berimplikasi langsung pada margin biaya dan perencanaan investasi jangka menengah.